2024年银行板块以全年35%的涨幅登顶A股榜首，但一场诡异分化正在上演：工行、农行等国有大行暴涨45%以上，而招行、杭州银行等“优等生”涨幅竟落后行业均值！
资金像淘金客般涌向高波动标的，平安人寿等险资狂扫港股银行，公募低配空间高达2000亿。
江浙地区中小银行净利润增速超20%，股息率却冲上6%，秒杀国债收益。
这场背离基本面的狂欢，背后是区域经济分化和资金避险的终极博弈。
市场分化的“反常识剧本”
2024年，银行板块42只股票中40只涨幅两位数，11家超50%。
工商银行市值突破2.48万亿登顶A股，全年涨幅52.39%；农业银行、中国银行涨幅均超45%。
但同期，招商银行年度涨幅排第19名，杭州银行第24名，常熟银行第33名——这些公认的“绩优生”集体跑输行业平均涨幅。
上海银行以68.98%涨幅夺冠，郑州银行涨幅不足5%，兰州银行甚至下跌。
资金明显抛弃“基本面扎实”的标的，转向高波动性资产。
2025年分化加剧。
一季度平安银行营收同比下降13%，净利润降5.6%；而长三角的齐鲁银行净利润增16.47%，常熟银行增13.81%。
南京银行贷款增量中，先进制造和民营小微占比超60%，不良率连续6个季度下降。
险资狂扫，公募低配
险资“抢筹”高股息资产
平安人寿举牌农行H股、邮储H股，利用港股通免税优势配置。
港股银行股息率普遍超6%，税后收益仍显著高于内地存款利率。
2024年险资对银行股配置比例从18%升至24%，新华保险43亿重仓杭州银行，将银行股权视为“类固收+”资产。
被动基金大举增仓
2024年被动指数基金净值同比暴涨73.5%，持仓银行股市值占基金净值比例从4.82%升至7.32%。
沪深300指数调整引发资金涌入，江苏银行纳入富时A50指数后，单日成交额环比激增400%。
公募低配待修复
主动权益基金银行持仓比例仅3.34%，较行业标准低配约7%。
若修复至标配水平，潜在增量资金超2000亿。
招行在沪深300权重2.56%，但主动基金配置比例仅1.0%，低配状态突出。
长三角银行的“钞能力”
经济腹地决定资产质量
江苏省9家上市银行不良率均低于1%，拨备覆盖率超350%，净利润增速20%。
宁波银行科创贷款不良率控制在0.8%以下；杭州银行科创贷款余额破千亿，年均增速35%。
对比明显：环渤海地区银行资产质量承压，河北以钢铁产业为主，天津产业结构升级滞后；东北地区中小银行不良率突破3%，拨备覆盖率逼近监管红线。
信贷投放的南北差异
2024年贷款增速超15%的10家银行中，9家是城商行，全部位于长三角或山东。
江苏银行制造业贷款余额3033亿，增速19.41%；青农商行涉农贷款增速17.44%，外汇交易量破600亿美元。
而北方某中部城商行2024年核销平台类贷款达营收15%，消耗大量资本金。
个股对决
招行、苏行、平安的生存图鉴！
招行：财富管理绝地反击
2025Q1财富管理收入同比增10.5%，终结三年下滑。
基金代销增27.7%，信托增32.5%。
活期存款占比维持高位，负债成本率环比降25个基点，净息差1.91%领跑同业。
江苏银行：区域红利收割机
2024年净利润增10.76%，2025Q1增速居城商行首位。
总资产破4.46万亿，制造业贷款占比江苏第一。
动态PB仅0.88倍，显著低于16.33%的ROE水平。
平安银行：深度价值博弈
PB仅0.52倍，处于近十年7.72%分位数，股息率5.34%。
主动压降2000亿高风险零售贷款，信用卡不良率降至2.4%。
对公贷款逆势增4.7%，银保代销成新增长点。
6300亿分红的AB面！
2024年银行分红总额创纪录：中期分红2577亿，年度分红3737亿，合计超6300亿。
工行单次分红511亿，27家银行分红比例超25%。
但股息率呈现两极：
国有大行股息率从2020年6%-7%降至4%-5%（工行4.1%，农行4.4%）；
城商行股息率仍超6%（江苏银行6.1%，南京银行6.3%）。
息差收窄侵蚀利润空间：全行业净息差已降至1.53%，每收窄10个基点影响利润约8%。
南京银行通过交易银行收入激增45%对冲，非息收入占比升至37%。#夏季图文激励计划#
